一、Dark Pool简介1、Dark Pool简介Dark Pool（黑池，暗池）是指不显示公开股票报价的电子交易场所。暗池交易最早出现在美国，兴起的主要原因与证券市场上兼并、收购日益频繁，大宗股权的转让需求蓬勃发展有密切关系。通常，大宗交易可通过普通交易市场(直接、分拆申报、冰山/保留订单隐藏申报方式)或场外交易市场 (OTC) 进行交易，但存在效率低下，交易成本高，可能对市场造成影响等缺点。随着投资者越来越害怕自己的订单给市场带来影响及不愿意暴露买卖信息，加上电子交易技术的发展，暗池交易应运而生。其中，最早出现、同时也是应用最广的形式当属配对撮合网。在黑池交易中，买卖双方匿名配对进行大宗...

​转载自《交易技术前沿》总第三十三期文章（2018年12月）一、低延迟交易1、低延迟交易简介低延迟交易是算法交易的一个分支，资本市场机构对市场事件进行更快速的反应，利用极其细微的反应时差，来获得更强的交易获利能力。2、交易延迟分类延迟是计算机系统接收到一个事件刺激，到产生响应之间的时间间隔。对于券商而言，事件刺激可以是客户端输入订单，可以接收到市场行情数据发布，可以是接收到订单确认返回。低延迟交易要求整个交易链条上的所有环节，都尽量缩短时间间隔。从交易系统层面看，交易延迟主要包括网络延迟、协议延迟、操作系统延迟、应用延迟等。 3、网络延迟交易系统的下单通过网络经券商柜台到达交易所交易撮合主机，...

​一、交易延迟简介1、交易延迟简介交易延迟高最常用的指标是往返延时（Round Trip Time），即交易订单从客户策略服务器发至经纪公司交易柜台，交易柜台内部处理后发往交易所，交易所确认报单后发送回报给交易柜台，再从柜台发送至客户策略机的一来一回整体链路的耗时。​2、交易策略服务器至交易柜台延迟客户策略服务器至经纪公司交易柜台的延时指订单从客户策略服务器网卡发出，至经纪公司柜台服务器网卡收到之间的延时。本阶段延时主要耗时在硬件上，受服务器、网卡及交换机的性能优劣影响较大。策略服务器一般由客户自行采购或由客户指定配置由券商采购，柜台服务器一般由经纪公司提供，高频交易服务器一般托管在机房，布线...

​ 一、交易柜台简介依据国内监管要求，客户无法直连交易所系统，中间必须经过经纪公司的柜台系统，由经纪公司柜台系统调用交易所API下单。交易柜台是连接交易所的下单系统。通过经纪公司交易柜台把交易指令发送到交易所，然后经纪公司交易柜台再将交易所委托回报和成交回报反馈给投资者。二、券商柜台1、券商柜台简介依据国内监管要求，客户无法直连交易所系统，中间必须经过证券公司（Broker）的系统，即柜台系统。证券公司会有多套柜台系统，在功能上分为集中交易柜台和快速交易柜台。国内券商交易柜台厂商主要有恒生、金证、华锐、顶点、根网、金仕达、宽睿等公司，柜台系统功能模块根据付费多少而不同，也可以根据证券公司需求做...

​一、风控系统简介1、风控简介对于程序化交易用户而言，无论是证券还是期货市场，每一个交易指令都需要进行充分的业务检查，通过后才能进入交易所的订单队列进行匹配成交。在程序化交易中，除了验资、验持仓等基础的风控检查外，符合交易所异常交易管理办法规定的监管标准，杜绝和防范异常交易行为也是程序化交易风控的重中之重，比如是否存在自成交、日内过度交易、频繁报撤单、大额报撤单、报单流速控制等情况。如果交易指令没有进行严格的业务检查就发送至交易所，可能会造成严重交易事故，如光大证券乌龙指事件。各交易所对程序化交易指令的买卖价格和数量、委托次数、撤单次数等交易行为有明确的管理办法，并且会定期公示查处情况。如果违...

​一、行情数据简介1、行情数据简介行情数据是交易过程中最基本、最重要的部分。一次完整的交易通常分为三个步骤：接收行情、分析行情（策略部分）、发出买卖指令并成交（算法交易部分）。对于高频交易和低延迟交易者，行情数据的精度和细度尤其重要。精度是指数据的准确性和能在多大程度上反映市场的真实情况，细度是指行情的推送频率。行情数据分为两部分：交易行情和订单委托行情。交易行情就是交易数据，包括最新成交价、成交量、成交额、最高价、最低价等字段信息；订单委托行情就是买卖报价和委托量，根据委托价格的不同，可以分为一档、五档、十档等行情；通常把交易行情和订单委托行情结合在一起，形成TAQ（Trades and Q...

​一、交易过程简介A股市场，投资者必须通过经纪公司交易柜台才能连接交易所，即交易订单从客户策略服务器发至经纪公司交易柜台，交易柜台内部处理后发往交易所，交易所确认报单后发送回报给交易柜台，再从柜台发送至客户策略机的一来一回整体链路的耗时。​​​报单发往交易所和回报返回至策略服务器的链路是一致的。二、证券交易解决方案1、证券交易解决方案简介完整的证券交易包括交易所、买方、卖方，证券交易解决方案架构如下：​2、卖方卖方是把各种资产包装成产品并提供给市场的实体，如各大证券公司（中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安证券等）、期货公司（永安期货）。3、买方买方是进行投资管理的实体，如公募基金、私募基金...

一、高频交易简介1、高频交易简介高频交易（High Frequency Trading）是指从极为短暂的市场变化（市场的微观特性）中寻求获利的程序化交易，如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。2、高频交易的特点美国证券交易委员会SEC给出的高频交易的特点：（1）使用超高速的复杂计算机系统下单。（2）使用co-location和直连交易所的数据通道。（3）平均每次持仓时间极短。（4）大量发送和取消委托订单。（5）收盘时基本保持平仓（不持仓过夜）。HFT的速度优势是指当交易所完成一笔交易，在通知所有交易者的时候，HFT因为在通信线路的上游，所以会比别人先看...

一、高频交易简介高频交易（High Frequency Trading）是指从极为短暂的市场变化（市场的微观特性）中寻求获利的程序化交易，如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。 HFT高频交易二、低延迟网卡金融行业低延迟网卡选择： Solarflare X2522/X3522：Solarflare X2522/X3522是AMD旗下Xinlinx的低延迟网卡。Mellanox ConnectX-4 LX：ConnectX-4 LX是NVIDIA旗下Mellanox的低延迟网卡。Exablaze ExaNIC X10：ExaNIC X10是Cisco旗下...