2023年至今，宏观环境出现多元变化。这种变化带来了一种独特的机遇——当下，可能是观察一家公司或一种行业抗周期能力的最好时期。因为在面对不可预知的未来时，它们的抉择，一方面会反映业务基本盘的可靠性，另一方面则能折射发展的理念，包括怎么提升产品或服务的质量，怎么衡量当前各种投入的价值等等。这个寻找确定性的过程，也是对产业价值抽丝剥茧的过程。只有在波动中，那些能牢牢把握社会需求中枢、塑造抗周期能力的公司，才会真正展示出自己的内核有多稳定。一个典型的例子，是本地生活领域的美团。3月22日下午，美团（03690.HK）发布2023年第四季度及全年财报。数据显示，美团实现全年收入2767亿元，同比增长2...

2024年的第一个季度即将过去，旅游业振奋的情绪还在延续。去年，淄博、洛阳、贵州、哈尔滨等地频频掀起的旅游热潮，让整个行业看到了不断涌现的新需求，旅游的热度和市场繁荣程度明显超过2019年，也出现了不少新的目的地玩法。今年春节期间，气氛依然没有冷却。文旅部数据显示，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。从业者看到了“热辣滚烫”的景气，消费者则愿意把旅游的快乐延续下去。几年时过境迁、争论不断，旅游业反而蒸蒸日上，变化似乎涵盖方方面面...

即时消费趋势增强，“万物到家即时可得”成为了消费新常态。这创造出不可忽视的场景潜力，也在无形中让龙头企业的发展质量走到突破点。3月11日晚，“第三方即时配送第一股”顺丰同城发布公告称，预期实现2023年全年盈利，且净利润不低于约人民币6000万元。这意味着顺丰同城继去年中期率先盈利后，再次成为行业第一家全年盈利的企业。对即配行业而言，这是一个重要的转折。因为在此前，亏损就像围绕在即配行业头顶的乌云，“规模不经济”问题长期存在。顺丰同城实现正向盈利突破，颇具里程碑意义。（图源：顺丰同城2023年正面盈利预告）中国国际电子商务中心、商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告》指出，基...

2023年，中国汽车产销分别达3016.1万辆和3009.4万辆，巨大的规模之下是激烈的品牌竞争。由整车企业引领，汽车产业链的电动化智能化转型逐渐倒逼企业自行开拓成长空间。转型力度偏小、产品更新较慢的海外市场，成为蕴含金矿的待开掘目的地。新能源汽车出海潮，由此形成。伴随着汽车产销量首次突破3000万关口，中国汽车出口也迈上新的台阶。数家传统车企在海外焕发新的生机，新能源汽车产品更成为智能化竞争主场。今时今日，面对海外市场，中国汽车不再只以“便宜大碗”为卖点，由新技术和新供应链驱动，一场广泛的升级正在发生。新能源汽车“走出去”，到了重要时刻在中国，出海不是个新鲜名词，外贸本就是经济的重中之重。但...

把“互联网+运动健身”恰到好处地融合，实现对线上健身的开创和引领，Keep的名字，国内运动群体早已谙熟于心。一定程度上，迈入创业第十年的Keep，为国内运动者们提供了极具代表性的健身内容、运动产品和赛事，称得上线上运动的代言人。但在去年七月以“运动科技第一股”身份登陆港股以来，如同不少在港股遇到烦恼的中概股一样，Keep的市场估值最终没抵挡住市场大势的下行压力，近期开始滑落。这个过程中，Keep自身的业务发展却是有声有色，不仅平台数据表现可圈可点，还在持续扩大运动科技生态圈，比如在1月15日还官宣了与OPPO的战略合作，在软硬件等多方面共同发力，推动运动健康智能化发展。图源：Keep努力了却正...

11月中旬，市场监管总局发布了2023年前三季度经营主体数据。其中，前三季度全国新设民营企业总计706.5万户，截至9月底，全国登记在册的民营企业数量超过5200万户，在企业总量中占比高达92.3%。如何帮助民营企业实现高质量发展，已成为增强经济韧性、提升发展潜力的重中之重。图源：新华社官方新闻而在2022年11月24日，小熊U租母公司凌雄科技(02436.HK)的上市仪式上，其董事会主席胡祚雄宣布了未来10年的战略目标：“要服务100万家企业，为1000万员工提供一台好用的设备”。以IT硬件设备为切入口，凌雄科技正在持续探索如何为企业解决更多现实问题。作为DaaS（设备即服务）行业头部企业，...

订阅制，C端消费者早已耳熟能详，如今也凭借灵活、服务更新稳定的特点，逐渐成为B端企业服务的新热点。 比如对中小企业而言，办公IT设备等配套支出都必不可少，但收入本身并不稳定，购置大堆固定资产，很容易在业务波动中变成无形的拖累。假设改成按需订阅设备，随用随订，资产压力便能减轻不少。 图源：Gartner 不过，相比较C端服务的简单直接，B端往往意味着更长的服务周期、更复杂的服务环节，以及更严格的品质要求。它无法像C端软件服务一样，通过线上的简单分发，便完成商业模式的构建。 以小熊U租母公司凌雄科技(02436.HK)为例，它自2004年起深耕IT设备相关业务，经历...

11月29日，财报大部分数据落在预期内甚至小超预期。11月30日，股价埋头下跌。这是最近评论区争论最厉害的中概股之一，美团。给下跌找理由和给上涨编故事的本质都是类似的，所以现在再去编排美团因为竞争之类的原因下跌，其实语言很苍白。因为如果把时间拉长一点，美团经过的竞争数不清，不妨碍它有今天的地位——当然，有人说竞争这种东西“这次不一样”，其实没有哪次真的不一样。所以除了嘴仗以外更重要的是判断：今天过后，美团已经明显超跌了，这种下跌的根源和美团自己的基本面几乎没有什么关系，情绪和宏观的影响已经让人忽略了一些基本事实。基本面动摇了吗？按照财报，美团本季度总营收760亿元，同比增长22.1%，符合彭博...

在过去的“黄金十年”里，货架电商、直播电商鱼贯而出，接力式地推动品牌增长。彼时，价格换市场、“以快打快”的打法足以满足品牌发展所需。然而，随着流量红利消退，消费者愈发理性，品牌增长集体“失速”。如何实现跨越“S型曲线”的二次增长，成为品牌焦虑的命题。这一背景下，2023双11之后，宝尊电商（以下简称“宝尊”）却发布了14个品牌销售额同比超去年200%，24个品牌销售额同比超去年100%的战报，成绩斐然。那么，宝尊是如何携手合作品牌收获亮眼成绩的？11月22日，宝尊公布的2023年第三季度财报给了外界一个观察的窗口。财报显示，宝尊Q3实现净收入18亿元，同比增长5%；集团毛利润13亿元；经营现金...

企业成长离不开投资，但毫无疑问的是，投资最有价值的部分在业务。相比之下，诸如办公设备之类的固定资产投资，很容易变成企业现金流的吞噬者。从购买、运维到保养、折旧、回收，现代企业在越来越大的办公设备规模面前，更容易感到无所适从。有问题，就会有解法。破解企业设备难题最高效的方法，是从设备产业链入手，建立设备全生命周期管理业务模式。也只有将各个环节掌握在自己手中，提供设备服务的一方，才能更好地在To B服务中，找到自身商业模式的前景。DaaS（Device-as-a-Service，设备即服务）模式应运而生。如今，这条赛道已出现成熟的上市公司。小熊U租母公司凌雄科技从基础的电脑订阅服务出发，深耕设备全...

8月28日晚，朝云集团发布了一份惊喜的半年报。上半年，公司收入11.33亿元，同比增长10.7%；纯利1.36亿元，同比增长51.7%，毛利率同比增长2.2个百分点。上半年整体消费活跃，对朝云集团的一系列消费品品牌来说都比较有利。比如作为战略板块的宠物产品类别，上半年收入同比增长41.1%。同时启动了宠物线下实体门店服务业态计划，进一步扩大宠物生态版图。而且对比很多只赚钱不分红的公司，朝云集团可以说是足够大方：公司决定把年中派息的派息率由2022年中的25%提升到40%。当然，从财务状况看安全边际也很高，截至2023年6月30日，公司拥有现金、现金等价物及各项银行存款人民币24.66亿元。朝云...

健康是人类的永恒需求，围绕医疗和健康服务衍生的产业，却苦于无法和用户建立足够紧密、长期的联系。由此，也不得不面临价值从何而来的问题。作为医疗服务领域的代表性企业，平安健康医疗科技有限公司（股票简称“平安好医生”，1833.HK,以下简称“平安健康”）在此前发布2022年年报时，曾以自身业务为基础，一针见血地总结出三大支付方：平安集团综合金融渠道（F端）、企业客户（B端）和个人用户（C端）。相较于传统互联网医疗企业死磕C端见效慢的缺陷，平安健康曲线作战，凭借先行建立B端和F端优势、再向C端渗透的“树型成长”方式，为医疗服务的价值路径做了一次全面梳理。如今，成果正在显现。8月24日，平安健康发布的...

8月16日，壹账通金融科技有限公司（下称“金融壹账通”）发布了截至2023年6月30日中期业绩报告。根据财报，2023年上半年，金融壹账通实现营收18.99亿元，毛利润为6.96亿元；归母净利润率从-26.1%提升至-10.0%，较2022年同期大幅优化了16.1个百分点，毛利率同比上升1.4个百分点至36.7%。各项关键指标持续向好，尤其是亏损同比减少66%，金融壹账通距离盈利拐点越来越近，它在这一年中有哪些动作值得市场关注？对此，金融壹账通董事长兼CEO沈崇锋指出，“在立足价值创造、主动调整业务结构的指引下，上半年公司围绕数字化银行、数字化保险和加马平台三大板块持续进行产品能力的提升，同时...

8月16日，京东健康发布2023年中期业绩公告。报告期内，京东健康总收入为人民币271亿元，同比增长34%，非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润24.4亿元，同比增长101.2%；截至2023年6月30日，过去12个月的年度活跃用户数量近1.69亿，相比于截至2022年6月30日的年度活跃用户数净增加3,730万。公告显示，京东健康在上半年不断强化全渠道医药健康供应链建设，持续完善以京东大药房为核心的线上线下一体化医药健康零售布局；同时，京东健康还继续为用户打造更加专业化的服务体验，与全球医药健康企业携手，一道推动行业数字化转型和服务体验升级。加速医药供应链能力落地 巩固新药线上...