最通俗易懂的方式讲透财务造假，金融小白也能听懂
🌈无论是M学长之前在中金投行工作，还是现在做一级市场买方，亦或作为个人投资者炒股，都会接触到很多财务造假的案例；今天学长用最通俗的语言讲讲财务造假相关的干货，保证任何金融小白都能听懂，喜欢的话请点赞关注收藏，主页有更多丰富内容！
🌈首先，财务造假的目的一定是虚增利润，目前主流的估值体系还是以市盈率为基础的（史上最干货的市盈率解读可以看主页过往笔记）；因此，虚增一亿利润可以增厚十几亿甚至几十亿估值，大股东完全有充足动机做这件事情。
🌈其次，财务造假并非大家想象得那么简单，随便改改报表的数字就完了；财报首先要经过审计师进行审计，而且作为上市公司还需要公开披露出来供众多投资者研究，因此做出一份高质量的假报表且不被轻易发现的难度相当之高；下面就来看看财务造假新手和老司机都怎么做。
🌈举个贴近生活的例子，妈妈把自己盘的小卖铺交给儿子小明运营，要求小明每月完成利润5000元的指标，定期记账并把账本给妈妈看：账本有三份，分别记录
1）当月收入多少，扣去进货成本和房租水电，净赚多少-利润表；
2）截至月底店铺的有多少现金，存货，客户赊账以及欠供应商的货款-资产负债表；
3）当月实际收进来多少现金，进货付出去多少现金，其他装修/水电等杂费支出多少现金-现金流量表；
🌈妈妈会每月检查报表，并暗地里调查报表真实性；那小明该如何伪造利润呢？
🌈虚增利润其实不难，难点在于虚增的利润如何体现在资产负债表中；比如小明说小卖铺一个月净赚10w，吹牛谁都会，可是你的钱去哪了：变成现金？还是买存货？那花钱买的存货又在哪呢？所以虚增利润的难点在于如何实现对应的资产虚增，而且还不被发现。
✅财务造假第一层：利用利润表和资产负债表的应收账款造假，现金流量表不参与
1️⃣小明到了月底发现利润业绩差200元没完成，便谎称说卖给了隔壁王叔一条烟，赚了200元；但是钱之后再给；因此便在报表确认了相应收入以及应收账款；整个过程没有现金流入，造假就靠嘴说
2️⃣这种造假方式门槛很低，而且也很容易被发现，比如小明妈妈去隔壁王叔家问一嘴就识破了…现实中，审计师经常通过发函证的方式让客户确认是否存在这笔交易，造假的公司想尽脑汁怎么去拦截这封快递并盖上客户的萝卜章，甚至搞定当地的快递公司，更有甚至直接在公司大门对面私下开个快递揽收网点…但是随着审计程序日渐规范，审计师通常由事务所的函证中心集中发送各地项目函证，各地小型快递公司也逐渐被顺丰和三通一达专业快递企业代替，确实越来越难；
3️⃣这种造假方式也具有较大局限性，毕竟客户并不会真的付款，所以应收账款就会在财报上一直挂着，导致公司的应收账款周转率/账龄出现异常，而且很多不存在赊销的行业不能适用，比如to c的消费品公司一般也不会存在大额应收账款
✅财务造假第二层：现金流量表也参与造假，虚构销售交易和货币资金
1️⃣小明觉得隔壁王叔这招肯定长期还是靠不住，这钱一直收不回来的话老妈肯定早晚得发现；所以还是得找靠的住朋友，让他来假装买800块钱零食，并且现金付款；因此记账时便可以增加800块钱收入、200块钱利润，同时经营现金流入800块钱；但是这钱毕竟是朋友帮忙垫的，不能总占着人家的钱吧，所以小明等到月底报表做完，就把800块钱搞出来还给朋友；或者先把钱还回去，等到月底前再找朋友借800块钱周转几天填补窟窿；
2️⃣这套方法明显要高端一些，毕竟有真实现金流参与进来，而且简单看报表也没有明显问题：年底的资产负债表上现金是真实的（虽然可能这笔钱只是期末前后那几天才在账上），销售行为是真实发生的，客户也是真实存在的…期间股东把现金搞出去，挂在公司其他应收款-股东借款下面，但是年底还回来也没啥影响，审计师对这种情况一般也睁一只眼闭一只眼了，反正不影响出具审计意见…当然了，这套操作如果是正在IPO的企业肯定是行不通了，申请IPO的企业面临的财务核查和规范度要求基本是最严格的，投行和审计师会把公司所有银行流水和大股东银行流水拿出来一项一项核对，任何可疑的大额交易都会引起怀疑；但是已经上市的公司，相对而言路子野的多，道理跟高中生小心翼翼备战高考和大学生宿舍躺平摆烂一个道理了…
3️⃣那如果只看报表如何分辨这种情况呢？有一个细节可以关注：公司利息收入和账面现金倒算的利率水平；通常而言，公司的账面资金在银行可选择活期/通知/定期存款等多种形式，利率水平在4‰到2+%不等，综合来看账面现金产生不低于1%的利息几乎没有难度，那如果公司利息收入和账面现金期初期末均值倒算的利率远低于这个数字，那大概率期间内很长一段时间公司的现金水平是远低于期末值的，也就是资金被挪用的风险非常大；一旦资金被股东挪用拿去投资炒股，亏损平仓还不上钱，那暴雷就是一瞬间的事情…这也是为什么市场上那么多财务造假的公司会毫无征兆的发生爆雷，上个季度账面还有十几亿现金，突然几千万的贷款都还不起了；大概就是股东资金链彻底玩不转了，连年底专门给上市公司做资金拆解填坑的***都不愿意借钱给他
✅财务造假第三层：现金流量表也参与造假，虚构销售交易并虚增流动资产或固定资产
1️⃣小明觉得第二层财务造假还是有风险，利息收入跟账面现金逻辑有瑕疵不说，每到年底都去借钱周转填坑也不踏实啊，有没有方法一劳永逸这钱就不用还了…还真有，小明找了几个朋友，朋友A找食品饮料批发商进货，高价卖给小明的铺子；朋友B找了一些工头，帮忙给小卖铺建个仓库，3天的工作量愣是干了30天…朋友们把赚到的差价返给小明，小明在报表上确认存货和在建工程/固定资产；总之，小明通过第一个朋友虚增收入利润，账面收到了现金，但是又通过采购存货和固定资产投资把钱又还给了自家人；这套操作除非有人举报，否则很难被老妈发现，毕竟老妈调查也不会那么细…
2️⃣实际操作中，对于是通过存货采购还是固定资产投资的方式把钱搞出去，不同行业还是有讲究的，主要取决于审计师对于相关资产科目的核查难度：
1） 比如农业/养殖业公司，更多偏好虚构存货…典型案例“扇贝游来游去”的獐子岛，公司存货就是海里养殖的扇贝，审计师本身是圈外人，又不能下海亲自去数扇贝，那还不是被公司忽悠得一愣一愣的…
2） 比如重资产制造业，盖个厂房买个设备花钱海了去了，账面上固定资产占比50%以上，那搞点猫腻还不是很容易…
3） 比如一些文化产业企业，收购个动画IP，影视作品转播权，收购个游戏公司…这里面估值怎么定，有没有抽屉协议，谁也说不清…放在账面的无形资产/商誉，不知道啥时候就巨额减值清零暴雷了…
3️⃣那这类公司如何从财务报表上判断呢？只能说很难啦，有些造假由于天然的行业特性因素，深入实地的尽调都很难发现…所以在投资的过程中只能尽量避免这些行业，作为投行/证监会，对于某些行业的IPO也是格外的慎重…
🌈最后总结一下，财务造假本质上是虚增利润，虚增利润一定会伴随虚增资产；至于选择虚增资产中的哪一项，货币资金？应收账款？存货？固定资产？商誉？这个要取决于哪项科目最容易骗过审计师和投资人的眼睛。当然啦，财务造假的成本也是相当高的，就以最后一个案例来算，公司股东找朋友假冒客户和供应商进行一系列的暗箱操作，其中涉及租用多个公司的主体、公章、银行账户等，交易还涉及一系列税务成本；当然跟虚增一亿利润带来几十亿市值的增加相比，这些成本几乎可以忽略不计了；
🌈希望同学们从中学到更多的干货知识，加深对于三张报表的理解；而不是成为未来财务舞弊大师的启蒙笔记👀…更多干货，欢迎关注，点开主页个人简介有更多惊喜！
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🌈其次，财务造假并非大家想象得那么简单，随便改改报表的数字就完了；财报首先要经过审计师进行审计，而且作为上市公司还需要公开披露出来供众多投资者研究，因此做出一份高质量的假报表且不被轻易发现的难度相当之高；下面就来看看财务造假新手和老司机都怎么做。
🌈举个贴近生活的例子，妈妈把自己盘的小卖铺交给儿子小明运营，要求小明每月完成利润5000元的指标，定期记账并把账本给妈妈看：账本有三份，分别记录
1）当月收入多少，扣去进货成本和房租水电，净赚多少-利润表；
2）截至月底店铺的有多少现金，存货，客户赊账以及欠供应商的货款-资产负债表；
3）当月实际收进来多少现金，进货付出去多少现金，其他装修/水电等杂费支出多少现金-现金流量表；
🌈妈妈会每月检查报表，并暗地里调查报表真实性；那小明该如何伪造利润呢？
🌈虚增利润其实不难，难点在于虚增的利润如何体现在资产负债表中；比如小明说小卖铺一个月净赚10w，吹牛谁都会，可是你的钱去哪了：变成现金？还是买存货？那花钱买的存货又在哪呢？所以虚增利润的难点在于如何实现对应的资产虚增，而且还不被发现。
✅财务造假第一层：利用利润表和资产负债表的应收账款造假，现金流量表不参与
1️⃣小明到了月底发现利润业绩差200元没完成，便谎称说卖给了隔壁王叔一条烟，赚了200元；但是钱之后再给；因此便在报表确认了相应收入以及应收账款；整个过程没有现金流入，造假就靠嘴说
2️⃣这种造假方式门槛很低，而且也很容易被发现，比如小明妈妈去隔壁王叔家问一嘴就识破了…现实中，审计师经常通过发函证的方式让客户确认是否存在这笔交易，造假的公司想尽脑汁怎么去拦截这封快递并盖上客户的萝卜章，甚至搞定当地的快递公司，更有甚至直接在公司大门对面私下开个快递揽收网点…但是随着审计程序日渐规范，审计师通常由事务所的函证中心集中发送各地项目函证，各地小型快递公司也逐渐被顺丰和三通一达专业快递企业代替，确实越来越难；
3️⃣这种造假方式也具有较大局限性，毕竟客户并不会真的付款，所以应收账款就会在财报上一直挂着，导致公司的应收账款周转率/账龄出现异常，而且很多不存在赊销的行业不能适用，比如to c的消费品公司一般也不会存在大额应收账款
✅财务造假第二层：现金流量表也参与造假，虚构销售交易和货币资金
1️⃣小明觉得隔壁王叔这招肯定长期还是靠不住，这钱一直收不回来的话老妈肯定早晚得发现；所以还是得找靠的住朋友，让他来假装买800块钱零食，并且现金付款；因此记账时便可以增加800块钱收入、200块钱利润，同时经营现金流入800块钱；但是这钱毕竟是朋友帮忙垫的，不能总占着人家的钱吧，所以小明等到月底报表做完，就把800块钱搞出来还给朋友；或者先把钱还回去，等到月底前再找朋友借800块钱周转几天填补窟窿；
2️⃣这套方法明显要高端一些，毕竟有真实现金流参与进来，而且简单看报表也没有明显问题：年底的资产负债表上现金是真实的（虽然可能这笔钱只是期末前后那几天才在账上），销售行为是真实发生的，客户也是真实存在的…期间股东把现金搞出去，挂在公司其他应收款-股东借款下面，但是年底还回来也没啥影响，审计师对这种情况一般也睁一只眼闭一只眼了，反正不影响出具审计意见…当然了，这套操作如果是正在IPO的企业肯定是行不通了，申请IPO的企业面临的财务核查和规范度要求基本是最严格的，投行和审计师会把公司所有银行流水和大股东银行流水拿出来一项一项核对，任何可疑的大额交易都会引起怀疑；但是已经上市的公司，相对而言路子野的多，道理跟高中生小心翼翼备战高考和大学生宿舍躺平摆烂一个道理了…
3️⃣那如果只看报表如何分辨这种情况呢？有一个细节可以关注：公司利息收入和账面现金倒算的利率水平；通常而言，公司的账面资金在银行可选择活期/通知/定期存款等多种形式，利率水平在4‰到2+%不等，综合来看账面现金产生不低于1%的利息几乎没有难度，那如果公司利息收入和账面现金期初期末均值倒算的利率远低于这个数字，那大概率期间内很长一段时间公司的现金水平是远低于期末值的，也就是资金被挪用的风险非常大；一旦资金被股东挪用拿去投资炒股，亏损平仓还不上钱，那暴雷就是一瞬间的事情…这也是为什么市场上那么多财务造假的公司会毫无征兆的发生爆雷，上个季度账面还有十几亿现金，突然几千万的贷款都还不起了；大概就是股东资金链彻底玩不转了，连年底专门给上市公司做资金拆解填坑的***都不愿意借钱给他
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1️⃣小明觉得第二层财务造假还是有风险，利息收入跟账面现金逻辑有瑕疵不说，每到年底都去借钱周转填坑也不踏实啊，有没有方法一劳永逸这钱就不用还了…还真有，小明找了几个朋友，朋友A找食品饮料批发商进货，高价卖给小明的铺子；朋友B找了一些工头，帮忙给小卖铺建个仓库，3天的工作量愣是干了30天…朋友们把赚到的差价返给小明，小明在报表上确认存货和在建工程/固定资产；总之，小明通过第一个朋友虚增收入利润，账面收到了现金，但是又通过采购存货和固定资产投资把钱又还给了自家人；这套操作除非有人举报，否则很难被老妈发现，毕竟老妈调查也不会那么细…
2️⃣实际操作中，对于是通过存货采购还是固定资产投资的方式把钱搞出去，不同行业还是有讲究的，主要取决于审计师对于相关资产科目的核查难度：
1） 比如农业/养殖业公司，更多偏好虚构存货…典型案例“扇贝游来游去”的獐子岛，公司存货就是海里养殖的扇贝，审计师本身是圈外人，又不能下海亲自去数扇贝，那还不是被公司忽悠得一愣一愣的…
2） 比如重资产制造业，盖个厂房买个设备花钱海了去了，账面上固定资产占比50%以上，那搞点猫腻还不是很容易…
3） 比如一些文化产业企业，收购个动画IP，影视作品转播权，收购个游戏公司…这里面估值怎么定，有没有抽屉协议，谁也说不清…放在账面的无形资产/商誉，不知道啥时候就巨额减值清零暴雷了…
3️⃣那这类公司如何从财务报表上判断呢？只能说很难啦，有些造假由于天然的行业特性因素，深入实地的尽调都很难发现…所以在投资的过程中只能尽量避免这些行业，作为投行/证监会，对于某些行业的IPO也是格外的慎重…
🌈最后总结一下，财务造假本质上是虚增利润，虚增利润一定会伴随虚增资产；至于选择虚增资产中的哪一项，货币资金？应收账款？存货？固定资产？商誉？这个要取决于哪项科目最容易骗过审计师和投资人的眼睛。当然啦，财务造假的成本也是相当高的，就以最后一个案例来算，公司股东找朋友假冒客户和供应商进行一系列的暗箱操作，其中涉及租用多个公司的主体、公章、银行账户等，交易还涉及一系列税务成本；当然跟虚增一亿利润带来几十亿市值的增加相比，这些成本几乎可以忽略不计了；
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